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行业近况

我们估计6 月注塑机和小型压铸机国内外需求仍然相对平淡，景气拐点尚未到来；大型压铸机需求较好，一体化压铸产业趋势延续。

评论

注塑机：我们估计6 月国内外需求仍相对平淡，景气拐点尚未到来。根据我们近期对设备厂商的调研，我们判断6 月注塑机需求仍然相对平淡，环比5 月需求大致相当；由于企业受到个别订单影响，同比情况有所分化。

分结构看，上半年海外需求强于国内；大小机型需求均较为平淡。毛利率端看，我们估计行业订单不饱和下价格竞争情况仍存、其中第二梯队公司或更加明显，但我们认为原材料成本的回落对毛利率与净利率有望形成较强支撑。制造业高频数据方面，6 月制造业PMI为49.0%，较5 月提升0.2个百分点，但仍处收缩区间；其他通用设备来看，1~5 月金属切削机床产量/工业机器人产量/叉车销量同比-2.0%/+5.3%/+16.0%，整体有所恢复。

压铸机：超大型&大型压铸机需求较好，力劲、鸿图新签战略合作以突破16,000T。小型压铸机下游需求与注塑机较为类似，仍未见显著恢复，但1,000 吨以上大型压铸机得益于汽车轻量化，需求景气得以延续。此外我们认为，一体压铸正在从1 向10 发展，产业趋势进一步深化，未来技术迭代和降本可期。压铸设备端，力劲科技已率先出货12,000 吨设备并于本月宣布与广东鸿图共同研发16,000 吨超大型压铸设备，我们判断其目前超大型压铸机在手订单充沛，且杭州湾产能或于Q3 投产、加速订单消化；伊之密目前已完成6,000 吨~9,000 吨超大型压铸机研发，9,000 吨压铸机一次试模成功，并已累计获得10 台左右超大型压铸机订单，建议持续关注其与一汽、长安的合作进展。

估值与建议

短期建议投资者密切关注下游需求拐点的出现，长期我们看好具备产业竞争力的海天国际、伊之密、力劲科技；维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。

风险

注塑机需求不及预期；竞争加剧；一体压铸工艺渗透不达预期。

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